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风险投资市场低迷时期有什么好处?



估值正常化

估值从极高点回落,打破了过去几年的普遍趋势,使创始人和投资者的预期回归正常。这对投资者来说是有利的,因为从定义上讲,投资者是价格接受者,这使他们能以有竞争力的价格进入,反过来又增加了在长期退出时获得更大倍数回报的可能性。在公开市场上,由于未来收入的隐含贴现率提高以及向历史均值回归,软件公司的中位市盈率倍数已从 16 倍(2021 年 3 月)下降到 4.4 倍(2022 年 11 月)。


时代机遇

世界上一些最伟大的代际公司都是在市场低迷时期创建的,包括 PayPal、Facebook、Uber 和 Airbnb。创业不易,成功更难。正如传奇投资人比尔-格罗斯(Bill Gross)所说,"时机就是一切"。在市场低迷时期创业,可能会因为以下一些因素而带来好运。


(i) 竞争较少,可获得更多人才

(ii) 创始人具备高效的成长心态

(iii) 获得融资的竞争者较少,有助于消除许多杂音。


竞争减少

参与交易的竞争有所缓和,这为那些拥有干粉并有能力成为创始人首选方的投资者提供了更大的定价权。众所周知,大多数风险资本投资者倾向于在 A/B 阶段进行投资,这已成为迄今为止市场上最饱和的投资领域--因此,我们相信,我们的种子阶段投资战略能为我们带来竞争优势。Fuel Ventures 一直专注于种子期(A 轮之前)的投资,主导 100 万至 300 万英镑的投资,并在董事会中占有一席之地。我们认为,作为一家以企业家为主导的基金,我们在早期阶段就能理解创始人,并与他们进行合理的沟通,这有助于我们赢得大多数的条款协议。在欧洲,只有 8% 的风险投资公司是由企业家主导的,这在某种程度上已成为一种稀有现象,而在美国,这已成为一种普遍现象。


过剩资金

风险投资金额处于历史最高水平(2900 亿美元,Pitchbook 2022 年),这是因为投资者越来越希望获得该资产类别的投资机会,以建立一个全面的、风险调整后的多元化投资组合。这些大多处于 A+ 轮阶段。作为投资者,我们的一个领先指标是后续融资轮可用的资金量,在概率游戏中,这增加了公司进行有竞争力的后续融资轮的可能性,从而为早期投资者带来显著的倍数提升。


未来趋势

技术和创新无疑是长期趋势。全球 GDP 增长的主要动力之一将是持续创新,从而带来一个更加积极和充满活力的宏观环境。仅在美国,IT 行业就占据了 28% 的公司和机构、22.4% 的工作岗位和 30.7% 的薪资支出(美国人口普查局,《2020 年县商业模式调查》)。全球经济正经历着历史上最大的债务/GDP 比率,因此我们必须加倍努力,因为事实一再证明,只有这样才能提高生产力、创造就业机会、创造财富,并创造一个更加全球化的世界。

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